デジタル版『渋沢栄一伝記資料』

明治10年12月3日（1877年）

兜町第一国立銀行ニ於テ択善会第六回会同開カル。栄一出席シ、訳述セシメタルグルーム氏「紙幣ヲ是トスルノ説」一篇ノ文義ヲ演説ス。後ウエストン氏ノ之ニ対スル反駁ヲ訳述セシメ、衆閲ニ附ス。

択善会録事　第六回・第一―一七頁
明治十年十二月三日択善会第六回ノ盟主ナル第二十国立銀行ハ東京海運橋ノ第一国立銀行ノ楼上ニ於テ会同ヲ設ケ、盟員畢ク集リ、午後三時下ニ場ヲ開キ、議案演説会話ノ諸科畢テ衆皆食堂ニ転シ、晩飧ヲ了シテ九時下ニ退散セリ、詳録左ノ如シ
　　　　　会員　　第十五国立銀行　　　　　肥田昭作
　　　　　同　　　同　　　　　　　　　　　山本直成
　　　　　同　　　第一国立銀行頭取　　　　渋沢栄一
　　　　　同　　　同　取締役　　　　　　　西園寺公成
　　　　　同　　　同　同兼支配人　　　　　永田甚七
　　　　　同　　　同　役員　　　　　　　　須藤時一郎
　　　　　同　　　第二国立銀行頭取　　　　原善三郎
　　　　　同　　　同　支配人　　　　　　　下田善次郎
　　　　　同　　　第五国立銀行取締役　　　今井兼角
　　　　　同　　　同　支配人　　　　　　　又木元衛
　　　　　同　　　第二十国立銀行頭取　　　小島邦重
　　　　　同　　　同　取締役　　　　　　　井関盛良
　　　　　同　　　同　役員　　　　　　　　穂積重穎
　　　　　同　　　同　　　　　　　　　　　川杉義方
　　　　　同　　　第三国立銀行頭取　　　　安田善次郎
　　　　　同　　　同　取締役　　　　　　　川崎八右衛門
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　　　　　同　　　三井銀行　　　　　　　　三野村利肋
　　　　　同　　　同　　　　　　　　　　　今井友五郎
　　　　　同　　　第四国立銀行取締役　　　原田銀造
　　　　　同　　　第十三国立銀行副支配人　鱗星助太郎
　　　　　同　　　第十国立銀行役員　　　　市川好三
　　　　　同　　　第六国立銀行副支配人　　中村碌郎
　　　　　　　　以上廿二名
　　　　　傍記　　第一国立銀行役員　　　　大沢正道
　　　　　　　　以上
　　　　　傍聴　　第六国立銀行　　　　　　山田脩
　　　　　同　　　同　　　　　　　　　　　佐野利八
　　　　　同　　　第十八国立銀行役員　　　松田源五郎
　　　　　同　　　同　　　　　　　　　　　永見荘三郎
　　　　　同　　　同　　　　　　　　　　　細川雄次郎
　　　　　同　　　第廿三国立銀行役員　　　小林師善
　　　　　　　　以上六名
○中略
○渋沢栄一ハ左ニ録スル「紙幣ヲ是トスルノ説」一篇ノ文義ヲ演説ス此文ハ紐育「マアールケンタールチヨールナル」新聞ノ記者グルーム氏ノ説ヲ訳述スル所、其論極メテ雋抜其語頗ル魁偉ニシテアダムスミス等ノ説ト大ニ反体セハ尋常ノ経済家ニシテ之ヲ看レハ一タビハ吐舌驚駭シ、二タビニシテ瞋目罵駁シ、三タビニシテ其罪人タルヲ呼フヘキナラン、而シテグルーム氏ハ若シ吾説ヲ挫衄スル者アラハ之ニ謝ジ《（シ）》テ一千弗ヲ与ヘント云ニ未タ其金ヲ博取スル者ナシト聞ケリ、渋沢氏曰、此論甚タ奇異ナリト雖トモ若シ単ニ貨幣ノ功用一理ヨリシヲ《（テ）》論スレハ或ハ其国ニシテ之ヲ行ヒ得ラルヘキカ未タ知ルヘカラス、而シテ此等ノ論文ハ吾輩銀行者ノ匁々看過《（匆）》スヘカラサル者ナレハ、敢テ訳述シテ諸君ノ一聴ヲ煩ハサントスル所ナリト、其文如左
紙幣ヲ擯斥シテ金銀貨幣ノ通用ヲ希望スル者ノ言ニ曰ク、紙幣ハ只是一片ノ白紙ニ政府ノ印章ヲ鈐スルノミ、固ヨリ其面ニ表記シタル如キ価直ヲ有スルモノニ非サレハ、若シ一朝変アリテ其価直頓ニ消滅セハ百万ノ紙幣モ一束ノ古紙タルニ過キス、豈之ヲ有スル者ノ資産ハ其危キ事朝露ノ如シト謂ハザルヲ得ンヤ、是ヲ以テ吾輩ハ切ニ政府ニ望ムニ速ニ此ノ如キ紙幣ヲ廃止シテ万世不易ノ価直アル金銀貨幣ノ通用ニ復サン事ヲ以テスト、鳴呼是何等ノ謬説、何等ノ陋見ゾヤ、夫ノ金銀ヲ以テ不易ノ価直ラ《（ヲ）》有シ、紙幣ヲ以テ厘毛ノ価直タモ有セサルモノト為スハ、実ニ未開ノ蛮民、無知ノ童子ノ所見ニシテ識者ノ笑ヲナス所ナリ、請フ審ニ之ヲ論セン、夫レ金銀ハ飢テ之ヲ食スル能ハス、凍テ之ヲ衣ル能ハス、毫モ人間ニ於テ資益セル所ナシ、既ニ人間ニ資益スル所ナシ固ヨリ亦真ノ価直アランヤ、然而シテ古今万国普ク之ヲ貴重シ、之ヲ希望スルハ何ソヤ、唯其貨幣ト為テ売買ノ媒介ニ供シ、之ヲ有スル者ハ市ニ就テ自由ニ其欲スル所ノ物ヲ購フ事ヲ得ルヲ以テ爾リ乃チ知ル、人ノ金銀ヲ欲スルハ其実金銀ヲ欲スルニ非スシテ、人間需要ノ物品ヲ欲スルカ為ナリ、然則金銀ト紙幣トヲ問ハス荀モ使用シ得
 - 第5巻 p.466 -ページ画像 
テ以テ人間需要ノ物品ヲ購ヒ得ヘキモノニ在ツテハ、同シク是吾人之ヲ貴重シ、之ヲ希望スヘキヤ必セリ、論者或ハ謂ハン、前説ノ理固ニ然リ、而シテ紙幣ハ元ト確実ナル価直アルモノニアラサレハ、常ニ高低アルヲ免カレスシテ今日十弗ノ価ヲ表ハシタモノモ明日忽チ五弗ニ減スル亦知ルヘカラス、果シテ然ラハ衆人ノ損害ヲ取ル実ニ測ルヘカラス、故ニ世ニ通貨タランモノハ其価直ノ常ニ高低セサルモノアラサレハ不可ナリ、乃チ知ル金銀ノ如キハ往ク処トシテ其直ヲ易ヘサルモノナレハ之ヲ以テ最上ノ品トナスヘキナリト、是亦事理ヲ解セサルモノヽ愚説ナリ、何トナレハ金銀ト雖トモ固ヨリ供給ト需要ノ為メニ其価常ニ高低スルモノナリ、而シテ今一弗ノ金貨ノ国中到ル処一弗ノ価アルハ、其固有ノ質ニ由ルニ非スシテ、特ニ其面ニ表記シタル政府ノ印章アルヲ以テ爾リ、若シ其印章ナキモノハ猶珠玉穀帛ト一般、給需ト相待テ其価直ヲ高低スヘシ、吾曾テ試ニ二十弗ノ金貨ヲ将テ冶工ニ托シ、巧ニ其表記ヲ鎔滅セシメ、之ヲ携テ市ニ行キ十数人ニ示シ、佯テ沽ラントス、皆云、或ハ五六弗、或ハ十二三弗、或ハ半弗、一弗、此ノ如キノミ、去テ又試金家ニ到リ復タ沽ルヲ求ム、乃サ《（チ）》数人集テ之ヲ量リ、又薬以テ之ヲ験シ、而後謂テ曰、十一弗或ハ十七弗、或ハ十九弗半ト、是亦此ノ如キノミ、其金銀ト雖トモ人ニ依テ価ヲ一ニセサルハ此ヲ以テ昭然タリ、之ニ由テ是ヲ看レハ、貨幣ノ其価ヲ国中一般ニ同フスルハ、実ニ其面ノ表記ニ拠ル事復タ疑ヲ容ルヽ所ナシ、然則政府ノ印章ヲ帯ル者ニアツテハ金銀也、紙幣也、以テ異ルナキノミ、論者又或ハ謂ハン、貨幣ノ世間一般ニ同価ヲ有スルハ只政府ノ印章アルニ因ルトノ説ハ其言ノ如ク爾リ、雖然玆ニ紙幣ハ金銀貨幣ニ及ハサル緊要ノ一事アリ、何ソヤ、曰、貨幣ハ商売ノ需要ニ応シテ自ラ増減スルノ効力ヲ有シ、而シテ紙幣ノ如キハ然ラス、試ニ看ヨ貨幣国ハ其商売繁昌シテ若シ俄ニ需要アレハ速ニ之ヲ外国ヨリ輸入シテ其欠乏スル所ヲ補足セリ、既ニシテ其供給度ニ過ルトキハ復タ速ニ之ヲ外国ヘ輸出シテ其饒余ヲ減殺スヘシ、則紙幣国ハ然ラズ、通貨ノ額常ニ一様ニシテ商売ノ機ニ応シテ之ヲ増減スル能ハサレハ、常ニ以テ商売ノ繁昌ヲ支ヘ、融通ノ便益ヲ妨クル事尠ナカラス、十数年来此国ニ在ツテ数「パニツク」金融軋迫ノ義ノ起リシモ、職トシテ是紙幣之由其害甚タシト謂フヘシト、鳴呼是亦其本ヲ揆ラサルノ言ニ非ルヲ得ンヤ、知ラスヤ此国ニ数「パニツク」ノ起リタル源因ハ実ニ紙幣ニアラスシテ、却テ貨幣ニアリシ、加里非爾尼亜州ハ我政府ノ紙幣ヲ用ヒスシテ独リ金貨ヲ用ユルノミ、故ニ距今数年前該地ニ起リシ「パニツク」ノ源因ヲ陳ヘ以テ金貨ヲ用ユルノ幣害《（弊）》ヲ指示スヘシ、当時加里非爾尼亜州ハ商売繁昌セサルニアラス、工業隆盛ナラサルニアラス、惟タ一時為替ノ偏重ヨリシテ通貨忽チ払底シ、銀行ハ之カ為メニ商賈ノ割引ヲ為スヲ得ス商賈ハ之レカ為メニ製造所ノ勘定ヲ了スルヲ得ス、製造所ハ職工ノ賃銭ヲ払フヲ得ス、而シテ職工ハ賃銭ヲ得ル能ハス、終日手ヲ束ネテ徒然タリ、斯ノ如クシテ、上豪富ヨリ下日傭ニ至ルマテ、悉ク其業ヲ失ヒ、市井此カ為メニ寂寥タリ、次テ銀行商人ノ破産スル者踵相接キ、豪富ト雖トモ其禍ニ罹ラサルモノハ殆ント罕ナリ、而シテ余波延テ全国ニ及ヒ、幾百万ノ生霊ヲ道路ニ号泣セシムルニ至レリ、是其偏ニ金
 - 第5巻 p.467 -ページ画像 
貨ヲ通用スルニ因テ起ル禍害ノ最著シキ一例ナリ、而シテ復タ何レノ日ヲ論セス、若シ偏ニ貨幣ノミヲ通用セハ其供給ノ乏塞スルニ当テ毎ニ此惨酷ナル量状《（景カ）》ヲ現スヘシ、是ヲ妨クニ特リ紙幣ノ一法アルノミ、然レトモ現今ノ制ニ因レハ需要ニ従テ供給ヲ増減スル事ヲ得サレハ其幣害《（弊）》ノ生スル又尠ナカラス、故ニ宜シク之ヲ廃シ更ニ全国ノ資産ヲ抵当トシ且ツ政府ニ於テ公債証書ト交換スヘキ紙幣ヲ発行スヘシ、然ルトキハ商売ノ景情更ニ勃動シ、而シテ通貨需要ノ途繁ナルトキハ人民ハ其公債証書ヲ納レテ以テ紙幣ヲ需ムヘク還タ通貨供給ノ途多キニ過キ為メニ物価ノ騰貴スルトキハ人民ハ復タ其紙幣ヲ納レ以テ利附ノ公債証書ト交換スルヲ得、而シテ政府ハ勉メテ時勢ヲ察観シテ紙幣供給ノ多寡ニ従テ公債証書ヲ散歛《（斂カ）》シ以テ商業ノ大勢ヲ制度スヘシ、此ノ如キ事ヲ得ハ全国ノ諸業整然トシテ序ヲ得、日月駸々トシテ昌盛ニ向ヒ前ニ所謂「パニツク」ノ如キハ忽チ旧時ノ一譚ニ属シ、而シテ吾輩ノ子孫ニ至レハ今人ノ貨幣説ヲ見テ其愚蒙ナル事ヲ愍笑スヘシ、論者又謂ハン、予ノ説ノ如キ昇平ノ日ニ在ツテハ則可ナリ、若シ一旦内憂外患ノ起ルニ際セハ焉ンソ其価直ノ賤低セサルナキヲ得ンヤト、吾之ニ答ヘテ云ハン、縦令内憂外患ニ際シテ諸業衰微シ、紙幣地ニ溢ルヽト雖トモ、其公債証書ニ交換スヘキ便アルモノナレハ、以テ損害ヲ取ルノ恐レナシ、又此法ニ因テ発行シタル紙幣ハ我政府ノ信憑未タ地ニ墜チサル間ハ聊カ幣害《（弊）》ヲ生スル事アラサルヘシ、我政府ノ信憑ハ即チ我カ全国人民ノ信憑ナリ、我全国人民ノ信憑地ニ墜ルノ日ハ即チ吾輩ノ独立自由ヲ失フノ時ナリ、復タ何ソ紙幣ヲ問ニ遑アランヤ

銀行集会　理財新報　第七号・第五―六丁〔明治一一年一一月三〇日〕
　　　　○銀行集会第十六回録事
○中略
一　渋沢栄一ハウエストン氏ノグルーム氏紙幣ヲ是トスルノ説ヲ駁スルノ論訳成ルニ因テ、諸位ニ報ジテ曰、グルーム氏ノ説ハ曩ニ第六回会同ノ日演説スル所ニシテ、其論旨ノ奇偉ナル彼邦論士嘖々批評スル所ナリト聞ケリ、而シテ同氏ハ若シ我説ヲ駁撃スル者アレバ謝スルニ一千弗ヲ以テスベシト云、其博取スル者アルヤ否ハ未之ヲ聞カザリシニ、頃日ウエストン氏ノ論説有ルヲ看ルニ是全クグルーム氏ノ説ヲ駁スル者ニ係レリ、然ルニ其グルーム氏ヲ雌伏セシメタルヤ否ニ至テハ復タ未ダ之ヲ詳カニセズ、抑此ノ如ク彼此氷炭ノ論アツテ孰レカ是、孰レカ非ナルハ妄ニ之ヲ評論スルヲ得ズ、且此訳文ノ成ル実ニ昨今ニ在ルヲ以テ、小子未ダ熟閲ニ遑アラズ、故ニ諸君ト共ニ之ヲ熟読シ、他日ヲ以テ論評セント欲ス、諸君之ヲ諒セヨ（訳文ハ後会ノ録事ニ載スベシ）

銀行集会　理財新報　第八号・第三―四〇丁〔明治一一年一二月一六日〕
　　　　○銀行集会第十七回録事
○中略
第五次、同氏○渋沢栄一ハ米国銀行新誌抄訳ウエストン氏三分六厘五毛公債証書ノ説ヲ駁スルノ論一篇○中略ヲ以テ之ヲ理財新報第八号ニ掲載セ
 - 第5巻 p.468 -ページ画像 
シムベキヲ報道ス、ウエストン氏ノ論ヲ抄訳スル所以ハ既ニ前会報道スル所ナレバ再ビ贅セズ
○中略
（丙）紐育銀行新誌抄訳（八月刊行ウエストン氏ノ論）
　　　　三分六厘五毛公債証書ノ説ヲ駁ス曩ニ択善会第六回録事ニ掲載シタル「グルーム」氏ノ紙幣ヲ是トスルノ説中ニ、金利ノ高低ニ従ヒ紙幣ト公債証書ト互ニ兌換スベキ説アリ、此説較々世上ニ盛ナルニ於テ「ウエストン」氏之ヲ攻撃スルモノナリ
近年来我国ニ於テ往々博学叡智ナル人ノ喋々政府ニ希望シテ云所ヲ聞クニ、曰ク、政府宜シク今日ノ紙幣ヲ以其所有主ノ望ニ任セ、何時ニテモ之ヲ利付ノ公債証書ニ交換スル事ヲ許シ、以テ金融ノ暢塞スルニ従フテ利割ノ低昂スルトキニ当リ、通貨ノ供給ヲシテ需要ト相共ニ自然伸縮スル事ヲ得セシメ、而シテ能ク貿易ノ条理ヲ整頓スル事ヲ勗ムベシ、且其公債証書ノ利子ハ極メテ賤低ノ割合ヲ以テシ、即チ年三弗六十五仙ヲ至当トスト（一口百弗ニ付壱仙ノ割合）此説タルヤ利子ノ低賤ナルハ通貨ノ過多ナルニ因リ、若シ其ノ利付公債証書ニ交換スルノ方便アラバ財主ハ他ニ使途ナキ遊金ヲ挙テ尽ク之レヲ公債証書ニ交換スベシ、故ニ通貨ノ供給自然ニ減少シテ利子ノ割合ヲ旧位ニ復スベシ、又利子ノ騰貴スルハ通貨ノ過少ナルニ因リ、若シ公債証書ヲ紙幣ニ交換スルノ方便アラバ其所持人ハ争テ之レヲ紙幣ニ交換シ、以テ他ノ厚利ノ商業ニ転用スベシ、故ニ通貨ノ供給自然ニ増加シ、利子ノ割合ヲ普通ノ度ニ引下グベシトノ思想ヨリ起リタル者ナリ
此思想ハ近時ノ事情ニ触レテ新タニ今人ノ脳裡ニ発シタルモノニ非ラズ、今ヨリ三十年前ノ景況ヲ回想スルニ当時豪斯太羅利亜及加利福爾尼亜ニ於テ新壙《（鉱）》ヲ発見スル自来世界ノ金数俄カニ増加シ、尚益々増加スベキ勢アリケレバ人皆予メ其影響ノ必ズ利子ヲ減少スルニ至ルベキヲ信ゼザル者ナシ、殊ニ英国ニ於テハ此際恰モ英瀾銀行其利子《（蘭）》ヲ二分ニ定メタルヲ以テ世人ハ益々其予信ノ違ハザル事ヲ信ゼリ、然レトモ其実利子減却ノ挙ハ偶然金塊輻輳ノ日ニ会シタルノミ、而シテ世人ハ直チニ其影響ト見做シ、英国及ビ他ノ諸国ニ於テモ金貨ノ斯ク益々増加スルトキハ将来利子ノ減却ノ底止スル所ヲ知ルベカラズト云フニ至レリ、千八百五十三年ニツークナル人、其著述物価誌ノ中ニ曰ク「金塊陸続輸入シテ為メニ貨幣ノ供給忽チ大ニ増加シタレバ世上一般ニ利子ノ減少ヲ以テ其避クベカラザル応効ト予定セリ、而シテ貸借ノ関係ハ之ガ為メニ大ニ刺衝ヲ受ケタル事疑ナシ」ト、又曰ク「新金ノ陸続輸入スルト諸国一般大ニ繁昌ナルトニ因テ、固ク人心上ニ前途安穏ノ希望ヲ生セシメタリ、然ルニ英蘭銀行ガ千八百五十三年一月六日ニ至テ利子ノ割合ヲ二分五厘ニ昇シ、又其二十日ニ至テ之ヲ三分ニ昇シタル為ニ、世上騒然トシテ不平ノ声、新聞紙上ニ噴々《（嘖）》タリシ」
当時英国ニ於テ諸人ガ利子ノ割合ハ新金輸入ノ為メニ恒ニ益々減却スベシト思想スル所ノ普ク諸人ノ脳裡ニ浸潤シタル事ハ千八百五十三年ノ四月ニ当時ノ宰相グラツトストン氏ガ議院ニ差出シタル会計議案ト之ヲ抗拒シタル反対党ノ首領ヂスレーリ氏、今日ノビーコンスフヒールド侯ノ駁論トヲ見テ以テ其一斑ヲ知ルベシ、グラツトストンハ大蔵省手形ノ利子ヲ年一分五厘ト定メン事ヲ発議セリ、然レトモ其後六ケ月ニ至リ実際已ヲ得ズシテ之ヲ其二倍ニ増加セリ、又是ヨリ一層重大
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ナル者ハ、従来発行シタル三分利付ノ公債証書ヲ尽ク償還シ、之ニ代フルニ更ニ二分五厘ノ証書ヲ以テシ、而シテ其所有主ニ対シテ少ナクトモ四十年間ハ其償還ヲ始メザル保証ヲ与フベシトノ議案即チ是ナリヂスレーリ之ヲ駁シテ曰ク、将来新金ノ輸入ハ利子ノ割合ヲシテ尚一層減却セシムルモ知ルベカラザレバ、今日斯ノ如キ保証ヲ為スハ最モ其宜キヲ得ズト
吾輩今試ミニ当時ニ遡テ其事実ヲ観察シ来レバ、乃チ加利福爾尼亜及豪斯太羅利亜ノ金塊発見ヨリシテ貨幣ノ供給大ニ増加シタル其影響ハ世人ノ予期セシ如ク利子ノ割合ヲ減少スルニ至ラズシテ、却テ一般ノ商況ヲ振興シタルガ為メニ、利子ノ割合ヲシテ古来稀有ノ高度ニ推シ昇シタル事ヲ知ル、千八百六十八年ニオールネスト、セード其他金報告中ニ論シテ曰ク「当年金貨ノ供給大ニ増加シ、為メニ一般ノ商業工事ヲ鼓動振作シタル事ハ諸人ノ普ク熟知スル所ナリ」ト、当時ノ景況ハ曾テ千五百年代亜米利加ニ新鉱ヲ発見シテ金銀貨幣ノ数俄カニ増加シ、一時其購売力大《（買）》ニ減少シタルガ為メニ引続テ生ジタル反動ノ景象ト其性質甚ダ相似タリ、而シテ其反動ノ急速ナル事ハ速カニ千五百年代ニ軼キタリ、ハンタル氏千八百五十二年ニ合衆国元老院ニ差出シタル報告中ニ当時ノ反動ヲ論ジテ曰ク「物価ノ騰貴シタルニ因テ一般ノ製造勃然トシテ振起シ、之レガ為ニ資金ハ新タニ其需要ヲ増シテ復タ大ニ潤沢ヲ蒙レリ、故ニ資金ハ一方ニ於テハ購売力《（買）》ノ減却シタルガ為ニ僅少ノ損耗ヲ蒙ムレリト雖トモ、又一方ニ於テハ需要ノ増加シタルガ為ニ莫大ノ利益ヲ占メタリ」ト、時ノ前後ニ依ラズ国ノ大小ヲ論ゼズ、都テ通貨ノ増加スルトキハ自カラ利子ノ騰貴ヲ来タシ、又通貨ノ減少スルトキハ自カラ利子ノ下落ヲ起コスハ是レ数ノ免レザル所ニシテ、古来ノ事実ニ於テ昭々タルベシ、吾人今日此国ニ実視スル所ハ即チ此通貨減少ノ景況ナリ、独リ今日ノミナラズ従来通貨ノ減少スルニ当テハ常ニ一様ノ景況ヲ現出セリ、英国ニ於テモ千八百二十一年ニ夫ノ有名ナル紙幣引換ノ挙ヲ始メタルヤ、通貨ノ供給忽チ大ニ減少シ、物価為メニ下落シテ利子モ亦同ジク減却セリ、アリソン氏ノ著作千八百十五年同四十五年ノ英国景況ト題セル書中ニ之ヲ論ジテ曰ク「夫レ利子滅却ノ為ニ財主ノ損害ヲ蒙ムル事ハ猶ホ物価下落ノ為ニ百般ノ製造者ガ損害ヲ蒙ムルガ如ク頗ル劇切ナリ、当時財主ノ歳入ヲ損耗シタルハ実ニ四割ノ多キニ当ル」ト、以上陳ル所ヲ以テ之ヲ考フレバ若シ通貨ノ供給不意ニ伸縮スルニ非ザルヨリハ即チ通貨ノ多寡ハ決シテ利子ノ低昂ト相関セザル事ヲ知ルべシ、唯利子ハ畢竟資金ヨリ生スル利潤ノ厚薄ニ因テ昂低スルナリ、世人多ク此区別ヲ判知シ得ザルハ是其利子ヲ以テ通貨ヲ借ルノ難易ト物品ヲ以テ通貨ニ換フルノ難易トヲ混同スルガ故ナリ、夫レ通貨ハ利子ヲ以テ之ヲ借ルニ甚ダ易ク、而シテ物品ヲ以テ之ヲ換フルハ甚ダ難キ事アリ、又物品ヲ以テ之ニ換フルニ甚ダ易ク、而シテ利子ヲ以テ之ヲ借ルニ甚ダ難キ事アリ、金壙発見後数年《（鉱）》ノ間ハ加利福爾尼亜ニ於テ麦粉一バーレル（九斗一升余）ノ価百弗ニシテ、而シテ金利ハ通常一月一割ノ高ニ在リ、即チ通貨ノ価直貸借上ニ貴クシテ商売上ニ賤シ、今日此国及ヒ欧州一般ノ景況ハ通貨ノ価直貸借上ニ賤シクシテ而シテ商売上ニ貴シ、即チ之ヲ約言セバ物価低クシ
 - 第5巻 p.470 -ページ画像 
テ利子モ亦賤シキナリ
夫レ通貨ノ供給増加スレバ利子モ亦騰貴ス、何トナレバ通貨増加スルトキハ物価従テ騰貴シ、物価騰貴スルトキハ百般ノ製造相競フテ興リ資金ニ向テ新タニ需要ヲ起スガ故ナリ、之ニ反シ通貨ノ供給減縮スルトキハ利子モ亦下落ス、何トナレバ通貨減縮スルトキハ物価従フテ下落シ、物価下落スルトキハ百般ノ製造寂然トシテ中止シ、資金ノ需用忽焉トシテ消滅スルガ故ナリ、是故ニ若シ或人ノ希望スル所ノ紙幣交換公債証書ヲシテ実際ニ行ハレシメバ、其応効ハ必ズ其目的トスル通貨ノ弊害ヲ医スルニ足ラズシテ、却テ益々之ヲ劇シクスルニ至ル事疑ナシ、試ミニ思ヘ、今日ノ如キ通貨ノ払底ナルガ為メニ諸業一般衰微シ、利子頗ル低賤ナル時ニ在テ若シ利付ノ証書ヲ発売スルトキハ、財主ハ争フテ其購買ニ従事スべクシテ通貨ノ供給ハ益減縮ヲ極ムベシ、若シ又之ニ反シテ通貨ノ供給自在ナル時ハ物価騰貴シ製造繁昌シ、従フテ一般ノ利子其割合ヲ進メ公債証書ノ所有主ハ争フテ之ヲ紙幣ニ交換スベクシテ通貨ノ供給ハ益多キヲ加フ可シ、人若シ常ニ通貨上ニ於テ必ズ自然ニ損害ヲ来タシ、決シテ寸豪モ功益ヲ生ゼザル所ノ方法ヲ知ラント欲セバ則チ此三弗六十五仙ノ公債証書ヲ以テ最上等ノ名案トス、抑モ此交換証書ヲ希望スル輩ハ固ク利子ノ低下ナルハ通貨ノ過多ナルニ源スト云フ妄想論ヲ信ジ、其利子ノ低下ハ却テ是レ通貨ノ払底ヲ徴スルモノナル事ヲ知ラザルナリ、利子ノ低賤ト物価ノ下落トハ共ニ通貨払底ノ同源ヨリ発シテ密ニ相関係スルモノナリ、故ニ若シ利子低賤ノ時ニ臨デ交換証書ノ方法ヲ以テ益通貨ノ供給ヲ減少セバ商況ノ錯乱ハ実ニ言フヘカラザルニ至ラン、或国ニ在テハ盛ニ此類ノ公債証書ヲ発行スルヲ主張スル者ナキニ非ズ、然レトモ其能ク通貨ノ供給ヲ制馭シテ常ニ需要ト共ニ伸縮セシメントノ趣意ニ非ラズ、唯政府ヲシテ公債ヲ募ルニ稍々易カラシメンガ為メナリ、実ニ政府ガ負債主タル所ヨリ之ヲ論セバ此法必ス其目的ヲ達スベシ、此交換証書ハ通常ノ公債証書ニ比スレバ年利一分五厘高ニ販売スルヲ得ベシトハ決シテ妄想ニ非ズ、若シ其発行高ヲシテ適宜ノ限内ニ箝制セバ唯年利一分五厘高ニ止マラザル事疑ナシ
前ノ国会ニ於テ或人郵便貯金預ノ事ヲ議スルニ附テ旁ラ紙幣交換公債証書ノ便利ヲ論シテ曰ク、都テ商業ヲ営ム者ハ其一人タルト会社タルトヲ問ハズ皆不時ノ需要ニ応センガ為メニ多少通貨ヲ無益ニ備ヘ置カザルベカラズ、今此遊金ヲ以テ此交換証書ヲ買入置カバ亦タ「甚ダ利得アル方法」ナラズヤト、是誠ニ然リ、往々商情ノ振ハサル時ニ在テハ、縦ヒ年二分利付ノ公債証書ト雖トモ之ヲ買フハ甚ダ「利得アル方法」タル者アリ、然リト雖トモ我政府今後尚若シ紙幣ヲ以テ全国ノ通貨トナサン事ヲ欲スルナラバ、則チ之ヲ換フルニ利附ノ証書ヲ以テセバ、縦ヒ其利子ハ何程低賤ナリト雖トモ尚ホ政府ニハ幾多ノ損耗ヲ生ズベシ、固ヨリ紙幣交換ノ公債証書ヲ以テスルトキハ通常ノ公債証書ヲ以テスルヨリモ金ヲ募ルニ其利大ニ廉ナルべシト雖トモ、猶ホ全ク無利息ノ紙幣ヲ以テ募ルノ廉ナルニハ若カザルナリ
若シ此交換証書ノ種類ニ一弗二弗ノ小額ノモノヲ発行セバ則チ政府ノ紙幣ハ唯ダ国立銀行ノ交換準備高ノミ世上ニ留マリ、其他ハ尽ク交換
 - 第5巻 p.471 -ページ画像 
証書ニ譲テ全国ノ通貨ハ一変シテ利附証書トナリ、其所有主ハ誠ニ利潤ヲ得ベシト雖トモ大蔵省ハ為メニ莫大ノ損耗ヲ蒙リ、其影響ハ結局証書ノ所有主等モ亦分担スル所トナルベシ
政府ニテ紙幣ヲ発行シタル以上ハ唯之ヲ安全ニ保護スルヲ以テ十分其義務ヲ尽ス者トス、若シ其所有主ヲシテ之ヨリ利潤ヲ得セシムル如キ事ヲ図ルトキハ、只其分外ノ事ヲ為スノミナラズ却テ不測ノ禍害ヲ引起スモノナリ、夫レ通貨ハ之ヲ使用シテ始メテ其功ヲ為スモノニテ、之ヲ蔵ムルトキハ瓦礫ト猶ホ異ナル事ナシ、然ルヲ今之ニ利子ヲ附与シ以テ自カラ之ヲ貯蔵スルノ風ヲ醸成スルハ甚ダ通貨ノ根理ニ背クモノト云フベシ、其所持人自カラ好デ徒ラニ之ヲ貯蔵スルハ固ヨリ其自由ニ在リト雖トモ、他ヨリ利慾ヲ以テ之ヲ眩惑シ、其貯蔵ヲ鼓舞スル如キ事有ルベカラズ、人其資金ヲ自カラ製造ニ用ユルニモ非ズ、又他ニ貸附スルニモ非ズ、而シテ其利子ヲ大蔵省ヨリ受ケントス、其理安クニカ在ルヤ